瑞典加入負利率行列

丹麥央行在１２日沒有連續第４個禮拜四減息，反而北歐另一國家瑞典出手，加入歐洲負利率大家庭，把回購利率由０厘下調至－０．１厘，而且宣佈進行量化寬鬆（ＱＥ），本月起購買１００億瑞典克朗－－折合９１．８億港元／３７０億新台幣／７４億人民幣，其實是很小的數目，歐洲央行上月公佈的規模是接近１０萬億港元。

在下整理了目前（西）歐主要央行的利率，會發覺只有英國和挪威仍是正利率，基本上（西）歐已是負利率的天下，業務以歐洲為主的銀行會面對很大困境，因為銀行在低息下是無利可圖的。

雖然都是負利率，但各個央行的情況還是略有不同的。

歐洲央行名義上是打擊通縮，但實際原因是歐元區經濟自２００８年金融海嘯發生已７年至今都沒有起色，而ＱＥ拖了很久，直至上月才能宣佈，因此去年先以負存款利率來暫時應付。

丹麥和瑞士則明顯是受歐央行影響，歐元區多出來的熱錢湧向兩國，因此兩國要用負息來趕走資金，避免自己的貨幣升值太多。

至於瑞典，則很明顯是處理通縮問題，因為瑞典過去２年絕大部份時間都是通縮。央行承諾，會在通脹重回接近２％時才結束負利率，而央行目前預期這要在２０１６年下半年才出現。瑞典經濟倒是沒有大問題（當然也沒有如美國般穩健復甦），甚至私人債務水平頗高，因此有人擔心，負利率會令債務問題惡化，為日後重回正利率時埋下更大的炸彈。

現在，大家都在看挪威，認為該國央行都要跟隨放寬貨幣政策。不過，央行行長在１２日已表示，暫時毋須負利率，亦毋須購買債券。一來，挪威利率仍高１．２５厘，因此仍有空間下調而毋須負利率。而且，說來奇怪，挪威的情況跟瑞典相反，挪威經濟其實面對很大陰影，因為該國很依賴石油，而油價過去半年大跌約一半，但反過來這令挪威克朗過去幾個月不斷下滑，亦即提高了入口貨品的價格，繼而推高了通脹，因此挪威是沒有通縮問題。