德搶先勾勒歐元金改藍圖建議

德國在１９日突然頒佈「無貨沽空」（naked short selling）禁令，對１０隻金融股、歐元區政府債券及這些債券的ＣＤＳ不能在沒有持有相關股份／債券下，沽空或交易這些股份／債券。這宗消息本身對全球市場有什麼影響，有興趣知道的應該都已經看了相關分析－－已經過了一天，如果現在還不知道，閣下的投資應該已經「勁蝕」；純粹為興趣而沒有投資在手的，可以看看今天（２０日）各大華文報章報導。


但德國突然重槌出擊打壓炒家，似乎是歐洲以至全球金融市場連串大變動的序幕，是德國為了在歐洲和全球推廣「德國模式」而鋪路，亦即是未來數月歐洲和全球大國辯論金融問題時的「卡位戰」，這方面可先寫大概情況。

無貨沽空禁令，似乎要跟德國總理默克爾（Angela Merkel）同日在國會發表的演說一起看。在歐洲層面，默克爾提出「新穩定文化」，簡單而言就是針對歐元、歐洲貨幣聯盟及似乎一定會出現的「歐洲經濟管治」提出德國的主張。

「穩定文化」，說白一點就是所有使用歐元的國家處理其公共財政時，都要跟從德國的「量入為出」這「審慎」理財模式，而且要學習德國般「提高自己的經濟競爭力」，並要加強懲罰那些違反財赤規定的國家，甚至提出建立程序，讓這些國家能「有秩序破產」－－亦即要防止有國家「大得不能倒下」（too big to fail）。

在全球層面，默克爾似乎決心全球採納「歐陸式金融監管」，亦即要加強監管金融市場，提高對沖基金等這些「新興」金融機構，以及ＣＤＳ等這類「新興」金融活動的「透明度」。哲學一點、套用默克爾的說法，就是要讓市場及炒家記住，為了維持市場及經濟的穩定，永遠都是「政府話事」而非市場主導（德文是「Primat der Politik」，英文外電是「如何達致primacy of the politics」）。

另外，歐洲危機過去數月成為市場焦點，而對金融市場而言，默克爾似乎是不按牌理出牌。但更正確的說法是市場似乎仍未習慣默克爾（以至全德國人民）的思維模式，仍未摸清他們如何看目前的金融危機。

對市場而言，默克爾應該盡快拯救希臘，但對默克爾而言，她先要顧及國內選民的感受，而且她未來一年還有６場地方選舉要面對，剛好德國人對希臘（及一眾南歐國家）「洗腳唔抹腳」地理財，現在又要節儉的德國撥款相救是十分憤怒的。再看前一點到２００８年金融危機爆發，德國人認定市場和炒家是「壞人」，因此默克爾必須要打擊市場投機活動。這次金融監管，德國絕對要動真格。

而且，默克爾在１９日出席的國會辯論，正是關於撥款給予上週的７５００億歐元（７．２萬億港元／２９．７萬億新台幣／６．３萬億人民幣）拯救方案。突然推出沽空禁令，的確令市場大混亂，但如果事前不推出這措施，令反對派有些「甜頭」而支持撥款，撥款否決了只會令市場更混亂！

另一方面，德國這次是在不知會各歐洲國家下推出無貨沽空措施，令歐洲各國譁然。這次再一次讓全球見識德國人聞名的stubborn／「硬頸」性格！