歡迎來到９月歐洲地雷陣

８月十分靜，加上我狀態有點不好，本網誌過去一個月更新不多。但踏入９月，歐洲將會非常「刺激」，因為歐債危機本月將有大量重要時刻。

隨便說：６日將有歐洲央行議息；１２日同時有德國憲法法庭公佈ＥＳＭ是否違憲的裁決，以及荷蘭舉行大選；１５日舉行歐羅區財長會議；月底至１０月初將知道，希臘在６月選出新政府後，其削支計劃是否獲歐洲認可，亦即希臘會否被踢出歐羅區。還不要計本月西班牙及意大利有多場債券拍賣。

第一幕、亦可說是目前最重要的，始終是歐央行議息，歐央行行長德拉吉（Mario Draghi）將跟德國央行行長魏德曼（Jens Weidmann）攤牌。



歐央行目前的爭論是，歐央行應否再度購買西班牙及意大利的債券。德拉吉在３日向歐洲議會議員透露口風，表示他認為歐央行買入歐羅區成員國３年期債券，不算超越歐央行的權力範圍。

所謂購買債券，其實即是向相關政府貸款，但歐盟條約列明，歐盟內任何機構都不能向另一機構貸款以為該機構的資金周轉融資，因為歐央行買債極具爭議。該條條款是德國堅持下寫入歐盟條約，因此德國的反對聲音很大。

魏德曼已多次公開反對買債。但根據荷蘭報章４日的報導，魏德曼在歐央行已完全遭孤立。歐央行貨幣政策由歐央行的管治理事會（Governing Council）開會決定，成員包括６位歐央行執行委員會（Executive Board）成員（目前包括德拉吉這名意大利籍行長、葡萄牙籍副行長、以及德國、法國和比利時人各１名，另有１席目前懸空），以及１７名歐羅區成員國央行行長。根據荷蘭報章的報導，連荷蘭等一些傳統上跟德國同屬「鷹派」的央行行長都同意買債，執行委員會中、曾任德國財政部國務秘書的阿斯穆森（Joerg Asmussen）亦是支持買債。

理論上，管治理事會簡單大多數贊成，便可通過買債。不過，歐央行跟歐盟其他機構一樣，傳統上以共識推行政策，盡量不投票，避免令央行內部矛盾公開。而且，我早前已寫過，德國央行那一票絕對比其他任何人更重要，歐盟的金融經濟政策絕對不能沒有最大金主德國背書。

在６日，第一點要關注的是，德拉吉能否公佈買債計劃的細節。如果不能，這意味歐央行內部阻力仍然很大，市場對歐央行協助應對歐債危機的信心將大失。

另一點要關注的是，就算公佈到買債計劃，啟動買債前附帶什麼條件－－德拉吉早已表明，買債是有條件的，以此安撫德國。不過，如果條件太多、太嚴苛，令計劃有等於無，市場將同樣失望。