喜事重重葡萄牙

如果有留意今年的歐洲新聞，會發覺曾一度被形容為「歐豬」之一的葡萄牙，在經濟方面有頗多好消息。今年６月，歐盟執委會宣佈葡萄牙正式脫離救濟，該國政府毋須再經歐委會審核才可落實，只需要跟隨一般成員國的要求，推出預算時，同時交給歐委會備案就可以。

葡萄牙上星五（１５日）又有一個好消息，標準普爾宣佈調升葡萄牙的主權評級至ＢＢＢ—，重返投資級評級，是葡萄牙自２０１２年以來，在全球三大評級機構中至少獲一間機構給予投資級評級。消息刺激葡萄牙股市在１８日大升超過１％。

「投資級」評級重要，在於不少基金（例如退休金）只能投資獲「投資級」的債券，這可讓相關債券的需求大增，而且理論上會安全一點，發債人所需要支付的利息也低一點。在葡萄牙，不只政府，連帶當地企業舉債作投資時，也會受惠。

葡萄牙近月經濟增長算是「強勁」的，近數季ＧＤＰ的按季增長都可以去到接近１％（但上季增長大幅回落），在葡萄牙是十分不俗的；失業率也由歐債危機高峰期的１６—１７％，回落至現在只有９％。而且，政府去年預算赤字只相當於ＧＤＰ的２％左右，是１９７０年代中民主化以來赤字最小的一年，預計今年可以再跌至２％以下。

經濟以外，葡萄牙的「feel good factor」，當然包括國家足球隊去年首度奪得歐洲國家盃、今年首度勝出Eurovision歌唱大賽，以及一名葡萄牙人出掌聯合國。

葡萄牙目前另一個奇葩是自２０１５年年底起由總理科斯達（Antonio Costa，照片來自路透社）的社會黨少數派政府。少數派政府可以穩定統治了接近２年，已算是一項成就。

而且，儘管科斯達有放寬到部份緊縮政策，但同時透過提高部份稅項來彌補，他的財政紀律算是不錯，連德國財長蕭伯樂（Wolfgang Schaeuble）也曾讚葡萄牙現政府。在各界認為左派上台就必然亂花錢的印象下，這一點同樣令人意外。尤其是，在政府外支持他的政黨，全是「很執著原則」的左翼政黨，他們面對如此「溫和」的政策都未跟科斯達政府反枱，把他拉下台，也是另一個奇蹟。

不過，網主個人暫時仍對葡萄牙經濟前景存疑。目前大家最擔心的是，葡萄牙儘管財赤已大幅下降，但政府債務相對ＧＤＰ的比例作然很高，有１３０％左右，在歐元區只低於希臘及意大利。歐洲央行快將收緊貨幣政策，區內利率必然上升，對葡萄牙來說，這會抵消「投資級」評級的作用。

另一個更根本的問題是，葡萄牙的經濟結構是否已經改革了、進步了？其他在金融危機中出事的歐洲經濟體，他們都是受到外來衝擊而出事，本身經濟其實不弱，例如愛爾蘭只是銀行財政爆破才拖垮政府財政，但該國憑著說英語、歐盟門戶等優勢，經濟是有競爭力的。

不過，葡萄牙在金融危機中倒下，主因是該國經濟已積弱多年，因為葡萄牙原本最主要的產業是造鞋，但自從中國製廉價鞋大量湧入，葡萄牙的鞋根本不能與之競爭，該國ＧＤＰ增長由２００１年起便一直至１％—２％或以下，即使在金融危機爆發前幾年都是這麼低。

目前葡萄牙靠旅遊業復甦，但如果他們沒有具競爭力、新世代的產業，或者一些令其他人必須要前來投資的優勢，葡萄牙經濟很容易便會再度變差。