跳至主要內容

英國首度「貼錢貸款給政府」


英國金融市場及全球債券市場又有一個里程碑,英國債務管理辦公室(DMO)今天拍賣政府債券,以-0.003厘賣出一批債券,是首度以負孳息賣出債券,亦即市場首次「貼錢貸款給政府」。

英國政府這次借入了37.5億英鎊(356億港元 / 1354億新台幣 / 321億人民幣 / 198億令吉),債券是3年期,即2023年到期贖回本金。理論上,債券支付0.75厘利息,即100英鎊的債券,會給予0.75英鎊的利息,但這次競投者支付的金額,高於債券票面值本身,就算計及利息收入,以及到期取回的本金,這筆錢仍低於在拍賣時買入債券的金額,即仍會蝕錢。

在市場買賣中,英國國債早已出現負利率,但在政府拍賣時就已是負利率,則是另一個階段,進一步顯示英國(及全球)處於負利率環境。

在歐陸,負利率已是閒事,至少德國、法國、比利時、荷蘭、法國,以及並非歐元區的瑞典和丹麥,近年都試過以負利率拍賣出政府債券。英國央行的政策利率在歐洲一直算是較高,從未試過負利率,所以英債較其他歐洲國家的國債,較少孳息跌至零厘以下。

為何貼錢仍要借錢給政府呢?主要大家對經濟前景看得很差,特別是如果經濟差到沒有通脹、出現通縮,不持現金,而是變成負孳息的債券,不一定會蝕錢,或至少資產的貶值幅度較手持現金小。

另一個很重要原因是,究竟大家認為英國央行會否實施負利率?行長Andrew Bailey抗拒實施負利率,但近期已有央行官員稱可以考慮。如果英國央行把利率減至零以下,市場上的債券利率便會下跌。債券的價格跟孳息成反比,孳息跌,價格升,如果這筆3年期負利率債券的價格上升,又成功賣給其他人的話,其實有賺。

還有一個原因是安全。如果不在市場進行買賣的話,債券一定可以收回全部本金及利息,不像股票、物業等其他資產,價值可能大跌。這又牽涉到大家對英國政府有沒有信心,是否擔心英國政府會破產,而這次拍賣結果顯示,即使英國將要大舉借錢,應付抗疫的開支,但大家仍相信英國政府不會破產。

為何有人買負孳息債券,有更多較複雜的理由,可參看Marketwatch去年的文章

留言

此網誌的熱門文章

瑞銀30億瑞郎收購 瑞信AT1債券全數注銷

【文章上載於瑞士時間19日下午1時53分,更新於下午8時44分】 瑞士政府週日晚7時半召開記者會,宣佈達成瑞銀(UBS)收購瑞信(Credit Suisse)的拯救交易,瑞銀董事長 Colm Kelleher 在記者會宣佈,每股收購價0.76瑞士法郎,整體收購價約30億瑞士法郎,有167年歷史的瑞信將走入歷史。

歐央行QE 德股最受惠

歐洲央行本月開始進行量化寬鬆(QE)行動,最反對的是德國。現在歐洲QE進行,最受惠的原來是德國--德國股市DAX指數在16日首度升穿12000大關,當天大升2.2%,最終以12167點收市。分析員普遍看好德國股市今年升勢持續,不知閣下會否心動,投資一下德國股票?

盛傳週一開市前宣佈 UBS將收購瑞信

路透、彭博、WSJ、FT等國際金融媒體歐洲時間週日凌晨都報導,瑞士最大銀行瑞銀(UBS)在瑞士政府協調下,即將收購近日被指財務有問題的瑞士第二大銀行瑞信(Credit Suisse),很大機會在週一亞洲開市前宣佈達成協議。

習普峰會聲明:「俄羅斯需要中國繁榮,中國需要俄羅斯強大」

【文章上載於莫斯科時間21日下午5時4分,更新於22日凌晨零時44分】 中國國家主席習近平週二進行第二天訪俄行程,下午開始跟俄羅斯總統普京(Vladimir Putin)舉行正式峰會,峰會聲明對中俄關係最新定調為「達到歷史最高水平」,並持續向前發展,形容:「俄羅斯需要繁榮穩定的中國,中國需要強大成功的俄羅斯。」

瑞信亞洲投資論壇如期明天揭幕

瑞信週日確定會被瑞銀收購後,瑞信週一表示, 原定本週二至週四在香港舉行的「第26屆瑞信亞洲投資論壇」將如期在香港舉行 ,原定集團主席Axel Lehmann和集團行政總裁Ulrich Körner來港主持會議,但現在改由瑞信的全球股票部主管 Neil Hosie 主持。