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大火發生兩日半 丹麥舊交易所外牆倒塌

丹麥哥本哈根有大概400年歷史的舊證券交易所(Børsen)發生大火兩日半後, 在星期四下午5時過後連部分外牆也倒塌 ,令重建這座建築更為困難。

【日股上次創新高】銀行股主導 Game Boy面世 北京民運遭鎮壓 柏林圍牆被推倒

日經平均指數星期四升穿泡沫時期間的高位,首度升穿39000點以上,除了展望日本經濟和股市前景,日本傳媒也回望對上一個歷史高位創下,日本和世界是一個怎樣的時代。

文首截圖來自TBS新聞報導影片,日股在上午10時16分左右升穿歷史高位,很多證券行的股票交易員都在這個歷史時刻一同拍掌歡呼,希望這代表日本經濟揭開新篇章;截圖是野村證券在東京的交易室。

日股是在1989年12月29日創下上一個紀錄,當時無論收市抑或盤中價格,都在39000點以下。日股星期四高見39,156.97,收市報39,098.68,全日升了2.19%。

2024年還未過2個月,日股已累積升了16.84%,完勝港股同期的1.79%跌幅,美國道瓊斯工業平均指數也只是升了2.45%。

路透把1989年和目前的日股十大市值上市公司作出比較,35年前由金融股主導,現時銀行退場,改為由豐田汽車領軍的一眾工業以至零售股主導。

1989年的10大市值公司(公司;市場.日圓):
1. 日本興業銀行   15.00萬億
2. 住友銀行          10.55萬億
3. 富士銀行            9.99萬億
4. 第一勸業銀行     9.21萬億
5. 三菱銀行            9.16萬億
6. 東京電力            8.13萬億
7. 三和銀行            8.09萬億
8. NTT                    7.94萬億
9. 豐田汽車            7.71萬億
10. 野村証券          6.74萬億

2024年2月的10大市值公司(公司;市場.日圓):
1. 豐田汽車                57.45萬億
2. 三菱UFJ金融集團   18.38萬億
3. 東京威力科創         17.25萬億
4. Keyence                  16.92萬億(註:自動化工廠機器生產商)
5. 索尼集團                16.78萬億
6. NTT                        16.35萬億
7. 迅銷                       13.77萬億(註:Uniqlo母公司)
8. 三菱商事                13.58萬億
9. 軟銀集團                12.94萬億
10. 信越化學工業       12.63萬億

在1989年,銀行股佔了十大7個位置,尤其是總部設在大城市的「都市銀行」(都銀),第一位是日本興業銀行(現為瑞穗金融集團)。當時,地價急升,銀行向以土地作擔保的借款人大量貸款,導致銀行市值膨漲,也導致經濟泡沫。

在泡沫年代,銀行及大企業交叉持股,十分普遍, 這類股東「不沽售、不過問公司營運」,因此支撐股價。銀行手上股票佔高達15%,而銀行在泡沫爆破後遭重挫,持股大跌,目前只持有約2.5%日本股票。

來到2024年,由於日本在90年代中後改革金融市場,放寬外資買賣日本股票,外資持有佔整體日股比例由1989年的5%左右,升至現時30%以上。

NHK也細數1989年是一個怎樣的時代,那年是平成元年,日皇裕仁當年1月初駕崩,昭和年代結束,不久後時任官房長官小淵惠三便向國民宣佈,新年號為平成。

日本社會方面,1989年是消費稅引入日本的一年,任天堂推出 Game Boy,日本樂壇女王美空雲雀逝世,橫濱海灣大橋落成通車。

1989年是日本企業意氣風發的一年,索尼買入美國老牌電影製作商哥倫比亞影業,進軍美國娛樂業,地產商「三菱地所」買下紐約重要地標洛克菲洛中心,反映日本資金進軍全球——儘管6年後,三菱地所因為日本泡沫爆破,需要把洛克菲洛中心大部份大樓出售套現。

世界局勢方面,日本泡沫高峰期間,既是中國鎮壓天安門民運的時刻,也是柏林圍牆倒下、東歐共產政權連番倒台的一年。

至於日股為何上升,大致跟我去年6月寫的Patreon文章一樣:外資開始減低中國風險,把投資中國股票的資金轉向日本等其他亞洲市場;科技尤其晶片股近一、兩年強勢,而日股有不少半導體股,包括東京威力科創,帶動日股。

路透訪問了市場人士,詢問有關日股前景,報導基本上好壞兩面都有提及。

如果計及2023年全年走勢,日股過去近14個月已累升50%,在創新高後短期出現調整回落,並不出奇。日股目前較25天移動平均線高6%,而高5%通常已視作超買。

而且,日股今年升勢高度集中在個別股份,5成升幅源自4大股票,包括東京威力科創(Tokyo Electron)、愛德萬(Advantest)、迅銷和軟銀。在星期四,主板有65%股票上升,30%下跌。只有個別股票反覆上升,整體股市必然不穩定,容易波動,要待更多跑輸大市的日股造好,才能斷定整體股市基調良好。

東京威力科創和愛德萬都是晶片生產儀器的製造商,受惠AI熱潮而大升,兩者的P/E已升至50倍和80倍(以預測盈利計)。要待日後大家知道AI商機其實有多大,才能知曉這2間公司目前股價是否泡沫。

不過,日股目前整體上較泡沫年代健康,因此就算短期內回落,大幅從高位大跌的風險不大。

現時外資在日股扮演重要角色,在每日交投,外資佔了60%,遠較1989年的10%高,這有助穩定日股。

另外,以公司預測盈利計算,日股目前市盈率(P/E)是16倍,只及泡沫年代的三分之一,所以現時日本企業的實力普遍較泡沫時代強。

同時,當年泡沫時代結束後,日本長期通縮,股票價格也自然要持續下跌,但現在日本應該已走出通縮,股票等各類資產價格不會再長期下滑。

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