盧布跌至新低 低油價威脅俄國

俄羅斯盧布在１９日大跌約５％，創下歷史新低，兌美元跌至約每美元報８２盧布，繼２０１４年１２月後，第二度跌穿８０大關，兌歐元跌至約９０盧布，而盧布今年１月還未結束，已跌了約９％，反映俄羅斯經濟面對很嚴峻的挑戰。

俄羅斯經濟環境嚴峻，主要因為俄國很依賴石油業，而國際油價今年已跌了約２５％。

石油出口　經濟命脈
石油出口佔俄羅斯ＧＤＰ大概三成——這只是指能源業直接貢獻，還未包括相關產業或間接製造的就業及產出，而俄羅斯這麼多年來，始終都未能改革經濟，包括把產業多元化，或是透過打擊貪腐、簡化行政等來改善營商環境，令俄羅斯經濟始終很受油價波動影響。

俄國去年經濟已收縮，估計今年都會全年收縮，很罕有地連續兩年ＧＤＰ持續下跌。

下面是來自路透社的圖片（請點擊放大），綠色棒、右面數字，是俄羅斯１９９９年以來的ＧＤＰ增長率，橙色線、左面數字是期間布蘭特原油價格的按年變化，你會發現，兩者有很高的關連性：

不只經濟，石油出口也直接佔政府收入約一半，油價下跌，政府收入也大減。財長在１月１３日已要求各部門，今年額外削減開支１０％。目前政府擁有的２個基金只有約１３００億美元資金，看似很多，但如果油價持續低迷，而政府為了不引起民怨而不加息、不削減福利的話，這些錢很快用完。

目前俄羅斯政府是以國際油價今年平均為每桶５０美元作假設，但現在已跌至３０美元以下，即使跌勢停止，今年最低價不跌至１０美元（這是渣打的預測），但肯定稍後也不會明顯反彈，今年全年平均價應該只有３字頭。

經濟差，資金肯定離開，盧布因此下跌。匯率跌也有好處的，因為若轉回盧布計價，石油出口的收入便高了，抵銷國際油價下跌的部份損失，亦減輕政府收入的跌幅，而且可刺激其他貨品的出口。因此，今年盧布只跌了約９％，已算跌得少，理論上，盧布跌幅要跟油價看齊，才能挽救經濟。

其他資源出產國也是這樣的，記得跟一個銀行經濟師談論澳洲經濟，他說，澳元過去二、三十年走勢一向是跟原料價格同步，原料價格若下跌，澳元便要以同樣幅度下跌，才能保住澳洲出口的競爭力。

進口變貴　食物短缺
不過，貨幣下跌有後遺症的，例如通脹會加劇，因為入口貨品的價格會提高。這對俄羅斯的打擊尤其大，其他原料出口國，例如澳洲，都尚算有出產其他產品的產業，但俄國大部份物資都要靠入口，而俄國通脹目前已超過１５％，薪金就肯定沒加這麼多，退休金也確定增幅少於通脹，公務員連續第３年凍薪，實質收入減少，令俄國消費開支去年已減少了９％。

通脹高，也代表央行無可能減息，但俄國目前利率仍高達１１厘，令商界不願借錢投資。

除了油價下跌，俄羅斯還因為烏克蘭問題而正在面對西方制裁，制裁削弱俄國企業在國際借款的能力，打擊其他國家與俄羅斯貿易的意欲。

若要比較，油價下跌的打擊遠比制裁為大，但制裁又加劇了油價下跌對俄羅斯的影響。

對於俄羅斯人來說，他們面對最大的影響會是食物短缺的危機。一方面，俄羅斯原本很依賴食物進口（以一個這麼大的國家來說，這很難想像），但盧布下跌，令進口食物變得昂貴，而且為反擊西方制裁，俄國已禁止大量國家的農產品入口，包括美歐大部份國家和烏克蘭，而早前又因為戰機被擊落，連土耳其食物也禁了。俄國政府已在推動國內農業，農業是少數有增長的行業，但問題是俄國農產品質素很低，俄羅斯人一定沒有飢荒餓死的危機，但只能吃質素差了的食物，實際生活質素已下降了。

失業問題反而不太嚴重，因為俄國頗多來自前蘇聯國家的外勞，例如塔吉克外勞去年少了１０萬，即減少了１０％，烏茲別外勞少了約３３萬，減少了１５％。俄羅斯先炒掉這些外勞，已可抵銷經濟差所帶來的職位損失。

這也反映出，俄羅斯經濟差，很多前蘇聯共和國也受影響，主要是中亞５國及高卡索的那些國家，這些國家跟俄國貿易往來，而且碰巧都以石油出口為，如果盧布跌了，這些國家的貨幣也要下跌，才能保住貿易優勢。

普京可捱多久？
不少人警告，今次油價跌勢之大及低迷期之長，可跟８０年代末相比，而很多人都認同，８０年代末油價低迷，是壓垮蘇聯、令蘇聯在１９９１年瓦解的最後一根稻草。所以，現在很多人有陰謀論，覺得是美國刻意推低油價，以此來迫死俄羅斯總統普京（Vladimir Putin）。

目前俄羅斯人仍十分支持普京，因為他們相信，目前國家的經濟問題是由西方造成。而且，俄國經濟目前是差，但未至於即時崩潰。甚至，２０１４年１２月反而試過俄羅斯急忙換美元歐元的情況，這情況現也沒了，似乎俄羅斯人已習慣了經濟寒冬的來臨。

現在的問題是，油價沒可能短期內反彈，甚至如果反彈，未來數年也不可能重回之前１００美元水平，究竟俄羅斯可以捱得多長時間？對於普京，他可否捱到２０１８年下次大選時？

［文首照片來自俄羅斯衛星新聞網］