【Pateron文章】中東石油再非政治利器

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每逢中東局勢緊張，大家必然關心全球石油供應，通常稱油價會急升，但美國周六空襲伊朗核設施後，全球油價不升反跌，跌勢甚至在伊朗空襲卡塔爾後擴大，收市跌近7%。

油價未受影響，其中一個原因是伊朗似乎不敢出動最干擾區內石油生產及運輸的報復手段——封鎖霍爾木茲海峽（其實已有很多人質疑，伊朗有什麼方法封鎖？），儘管襲擊卡塔爾美軍基地仍有其特別之處（這是伊朗首次攻擊卡塔爾，因為卡伊關係不錯，伊朗通常向駐伊拉克美軍基地開刀），但這反而變成局勢「降溫」的跡象。

不過，更根本的原因是：美國頁岩油革命已超過20年，美國石油生產已增加了不少，超越俄羅斯和沙地阿拉伯，成為全球最大產油國。伊朗（或其他中東勢力）有石油牌？美國也有，而且比你更大。

TLDR的話，本文主旨包括：

1、全球石油供應和價格仍會受中東等主要產油地區的地緣政治事件影響

2、不過，能源市場的適應能力強了很多

3、因此，中東事件影響全球油市的形態不同了，包括油價不會那麼容易恐慌性抽升

4、美國在全球能源市場的角色改變了，不再只是最大消耗國，她同時是最大消耗國及最大生產國

5、如果再有人說什麼「美國為了石油而在中東發動戰爭」，這些評論是垃圾、停留在二十年前的廢老，大家不要再聽那些評論

美國智庫大西洋理事會專門研究能源問題的學者 Landon Derentz 在周一開市前評論已說，今次空襲伊朗核設施不會干擾能源市場，因為霍爾木茲海峽航道仍暢通，而且美軍襲擊精準，沒有炸核設施以外的基建，讓包括伊朗在內的全球國家相信，美國無意全方位襲擊伊朗，因此外界有信心今次襲擊不會引發進一步混亂。

Derentz 還指出，今次事件反映了全球能源格局已有很大轉變，有3個因素令中東不再成為美國的能源弱點：

1、美國國內油產大增，能源出口基建也增多，有助全球能源供應安全；

2、美國跟阿拉伯國家關係轉佳，這些阿拉伯國家不會再那麼容易因為區內穆斯林國家跟以色列/美國爭拗而採取石油禁運；

3、沙地阿拉伯東部 Abqaiq 市的重要石油設施2019年遇襲，但沙地很快恢復這些設施運作。

上述因素都令中東對一些資產造成的地緣政治風險溢價降低，並令美國政府有更大空間作出外交決策，毋須擔心導致全球經濟不穩，例如川普第一任期推動以色列跟一些阿拉伯國家建交，簽署《亞伯拉罕協議》，以至今次襲擊伊朗，美國的中東外交不用再被動地回應事件，而是可主動地塑造中東局勢。

上周五臨美軍襲擊伊朗前夕，彭博的能源問題專欄作家 Javier Blas 發表題為 US enjoys a rare moment of oil suprem­acy in Iran 的文章，說出類似的論調。

Blas 指出，6月初，有一宗重要能源消息未為大家關注——美國當時曾有一整個星期完全沒有進口沙地石油，這是半世紀前中東石油禁運後首次，折射出美國已貴為能源生產大國的地位。

美國突然可生產大量石油，主要是技術改進，令美國可以開採國內的頁岩油，頁岩油生產大概在2005年前後開始大量出現。根據美國能源資訊局（EIA）的數據，美國2005年整體石油（包括天然氣）開採只有每天690.1萬桶，需要淨進口每天1254.9萬桶石油，但美國2020年開始成為石油淨出口國，根據最新公佈的數據，美國2025年4月油產量達每天2048.6萬桶，淨出口每天325.5萬桶石油。這個數字代表，美國目前佔全球20%油產量，較沙地和俄羅斯各只都分別佔10%高一倍。

Blas 說，儘管不是說美國再不顧忌中東石油生產，但美國的外交政策肯定遠不及以前那麼受中東石油束縛，這讓川普有能力在中東做一些過去多任美國總統很想做但做不到的事情。

《金融時報》去年4月在伊朗空襲以色列後也有類似的觀察，該報的報導引述美國著名能源專家 Daniel Yergin，他說：「頁岩油重劃了世界石油地圖，但大部份人似乎看不透。頁岩油不只改變供求平衡，還改變了地緣政治平衡和心理平衡。」